中東土豪再一次大手筆增資蔚來。

近日，蔚來宣布與阿布扎比投資機構(gòu)CYVN Holdings簽訂新一輪的股份認購協(xié)議，CYVN Holdings將通過其附屬公司CYVN Investments以現(xiàn)金形式向蔚來進行總計約22億美元的戰(zhàn)略投資，疊加今年7月的11億美元的投資，總的戰(zhàn)略投資金額已經(jīng)達到33億美元。

01

CYVN累計占股比例已達第一

但李斌的投票權(quán)依然最高

中東土豪再次輸血蔚來，用22億美元認購蔚來2.94億股公司新發(fā)行的A類普通股，疊加此前7月的首次11億美元的投資，CYVN總共持有蔚來已發(fā)行在外股份總數(shù)的20.1%左右。

CYVN的持股比例已經(jīng)超過了蔚來的所有股東，根據(jù)蔚來的2022年年報顯示，蔚來的主要股東分別是創(chuàng)始人公司、騰訊實體和Baillie Gifford&Co，各自持股比例分別為9.8%、9.7%和7.2%，而作為創(chuàng)始人的李斌的持股比例也只有10.5%。

但是，這并不意味著蔚來的決策權(quán)即將旁落，由于采用超級投票權(quán)，持股C類普通股148，500，000股的李斌（李斌持有A類普通股30，467，776股）依舊保持最多的投票權(quán)。其中，A類普通股持有人每股可投一票， C類普通股持有人每股可投八票。

值得注意的是，蔚來的累計融資金額已經(jīng)超過千億元。自2015年成立以來，短短8年間，蔚來在資本市場上的表現(xiàn)十分搶眼，累計完成超過20輪融資，總?cè)谫Y額突破千億元人民幣。

其中，僅2023年一年，蔚來的融資額就超過300億元。在日益競爭激烈的新能源汽車市場中，蔚來仍是許多投資者看好的選項。

02

蔚來現(xiàn)金短缺問題已解決

軍備競賽得以繼續(xù)

隨著眾多新興造車企業(yè)進入市場，傳統(tǒng)車企加速轉(zhuǎn)型，新能源汽車行業(yè)正從藍海走向紅海競爭。

為保持市場地位和競爭優(yōu)勢，蔚來不得不在新車型推出、換電設施增加和智能駕駛技術(shù)升級等方面加大投入，因此高額的支出成為必然。

目前，蔚來已經(jīng)在降本增效上采取行動，包括裁員計劃、智能手機業(yè)務的縮減和自研電池研發(fā)進度的放慢等。雖然在“節(jié)流”方面做得不錯，但“開源”方面仍有待加強。

2023年第三季度，蔚來的研發(fā)和銷售、行政費用的增長都有所放緩，但由于整體仍處于虧損狀態(tài)，單季度經(jīng)營虧損高達48億元，對公司的現(xiàn)金流依舊產(chǎn)生了重大影響。

截至今年第三季度末，蔚來的現(xiàn)金及等價物、受限制現(xiàn)金、短期和長期投資總額僅為452億元人民幣，遠低于競爭對手理想汽車的885億元。

盡管蔚來面臨一定的資金壓力，但其未來的投資需求依然巨大，難以下調(diào)，包括即將上市的新車型ET9、計劃明年推出的新品牌阿爾卑斯、第三代換電站的推廣，以及智能駕駛研發(fā)等。

按照蔚來目前每季度48億元的虧損速度來計算，蔚來的現(xiàn)金儲備也只能支持大約2.5年的運營。好在CYVN最近注入的22億美元投資為蔚來緩解了緊急資金需求，將其現(xiàn)金儲備提升到609億元。

然而，即使蔚來的資金狀況得到改善，蔚來仍需面對現(xiàn)實的挑戰(zhàn)，畢竟新興造車企業(yè)的成功與否，最終還是要看銷量。

今年前11個月，作為造車新勢力中新能源車型最多的車企，蔚來的銷量表現(xiàn)并不盡如人意，總銷量只有14.2萬輛，同比增長只有32.7%，低于新能源乘用車市場的整體同比增速35.2%，已不可能完成年初定下的25萬輛的銷量目標。

蔚來在克服了如產(chǎn)能爬坡、車型交替和缺乏獨立造車資質(zhì)等外部困難后，正步入新階段，并不能再以這些因素作為銷量不佳的借口。

面臨的主要挑戰(zhàn)是如何將增加的車型數(shù)量轉(zhuǎn)化為銷量的提升，特別是在爆款車型的銷量持續(xù)性上。此外，明年即將上市的中低端走量品牌阿爾卑斯，也備受市場期待。

值得一提的是，蔚來的換電業(yè)務已經(jīng)開始展現(xiàn)潛力。得益于全國范圍內(nèi)換電站的擴張和第三代換電站的全面升級，以及新的購置稅方案對換電車型的支持，換電車型在新能源汽車市場上的競爭力和吸引力日益增強，有望達到與主流充電車型相同的行業(yè)地位。

具體來說，到今年年底，蔚來的換電站數(shù)量預計將超過2300座，其中第三代的換電站在動力電池數(shù)量、單日服務能力和換電時間上都有顯著提升，約20%的換電站已達到盈虧平衡點。

蔚來在換電領(lǐng)域的領(lǐng)先地位也吸引了長安汽車和吉利等品牌的加盟，共同在換電電池標準、技術(shù)、服務網(wǎng)絡建設及運營、換電車型研發(fā)等方面展開合作。

同時，還有4-5家新能源車企正在和蔚來探討合作事宜，顯示了蔚來在這一領(lǐng)域的影響力和潛力。

綜上，希望蔚來在解決了短期現(xiàn)金流問題后，能在未來銷量和技術(shù)創(chuàng)新方面取得重大突破，重新獲得市場和消費者的認可，再次成為造車新勢力的領(lǐng)頭羊。

在日益激烈的新能源汽車市場，蔚來面臨的時間壓力確實不小，迫切需要在競爭中突圍。